Macro III - Prova 3

I.                    Senhoriagem

= as receitas (do governo) da criação de moeda:

ΔM/P

Ou

ΔM/P = (ΔM/M) x (M/P)

ΔM/M = crescimento da moeda nominal

M/P = saldos monetários reais

Def:  A senhoriagem é igual ao produto entre o crescimento da moeda nominal e os saldos monetários reais.

Assim: Quanto menores os saldos monetários reais, maior é a taxa de crescimento da moeda nominal necessário, e, portanto, maior é a taxa de inflação necessária para gerar um dado montante de senhoriagem.

Entende também os conceitos:

Imposto inflacionário

Monetização da dívida

Curva de Laffer

Custos de estabilização

Relação entre déficit orçamentais e inflação

II.                  Política econômica

Incertezas e expectativas

Incerteza multiplicativa: como os efeitos da política econômica são incertos, as políticas econômicas mais ativas levam a mais incerteza

Regime uncertainty (incerteza de regime)

Aprendizagem

Limites da sintonia fina e controle ótimo

Interações estratégicas

Inconsistência temporal

Independência e autonomia do Banco Central

Ciclo econômico político

Restrições fiscais e interesses políticos

III.                Política monetária

Ilusão monetária

Relação entre massa monetária, taxa de inflação e crescimento econômico real

Receita monetarista

Agregados monetários

Controle da massa monetária

Controle da taxa de juros

Metas da inflação

Inflation targeting (Metas de inflação)

^            ^    ^

M = π + y – V

Com var % de V = 0 

       ^    ^

π = M – y

A Regra de Taylor

it = i* + a(πt – π*) – b(ut – un)

Com i* = r + π*

Segundo a regra de Taylor, como é a taxa de juros que afeta diretamente os gastos, o Banco Central deveria fixar uma taxa de juros em vez de uma taxa de crescimento da moeda nominal.

A regra de Taylor sugere um modo de pensar a política monetária: uma vez que o Banco Central tenha fixado uma meta de taxa de inflação, deveria tentar atingi-la ajustando a taxa nominal de juros.

“policy rate” (SELIC, FFR, etc.)

Operações de mercado aberto

Conselho Monetário Nacional (CMN)

Metas de inflação no Brasil

IV.             Política fiscal e orçamental

A variação da dívida é (Bt – B t-1)

O pagamento de juros é (rB t-1)

O déficit primário é (Gt – Tt)

Bt – B t-1 = rB t-1 + (Gt – Tt)

reformulando:

Bt = (1 +r)B t-1 + Gt – Tt

Coeficiente de endividamento

(Bt/Y) = (1 + r - g) (Bt-1/Yt-1) + (Gt – Tt/Yt)

O coeficiente de endividamento , i.e. a ração entre a dívida e o PIB (Bt/Yt) será

maior:

Quanto maior for a taxa real de juros

Quanto menor for a taxa de crescimento do produto

Quanto maior for o coeficiente de endividamento inicial

Quanto maior for a razão entre o déficit primário e o PIBMais conceitos básicos

Déficit primário

Equivalência ricardiana

Estabilizador automático

Repúdio da dívida

Risco soberano

Livro de Texto: Blanchard, Cap. 23-26