A dívida externa tem sua própria lógica econômica que precisa ser levado em consideração quando um país enfrenta uma crise de dívida. A crise da dívida externa envolve não apenas o orçamento do governo, mas também a conta corrente. A dívida externa da Grécia é uma dívida pública realizada em moeda nacional sobre os quais ela não tem autoridade. Grécia deve resolver o seu problema de orçamento, o que exige gerar um excedente para o serviço de sua dívida. Em segundo lugar, a Grécia deve resolver seu problema da conta corrente, que requer um superávit em conta corrente, a fim de gerar divisas convertíveis suficientes para o serviço da dívida. Aqueles que acham a solução em um "Grexit" e um retorno da Grécia à uma própria moeda doméstica (nova dracma) não percebem que isso não melhora a situação de dívida. Pelo contrário. Quando a Grécia abandonará o euro, seu endividamento vai realmente aumentar em termos da nova moeda nacional. No final, tudo escorre para um superávit orçamental e um superávit na conta corrente os quais exigem uma queda da padrão de vida (salários líquidos inferiores) e um nível de preço mais baixo (deflação). Isto é necessário dentro ou fora do euro e no caso da Grécia a solução fora do euro é pior que ficar dentro da União Monetária Europeia.
Antony P. Mueller
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