Política fiscal e monetária

Samuel Pessôa

Aritmética monetária desconfortável

A política monetária só conseguirá estabilizar a inflação se houver uma política fiscal responsável

Em 1981, Thomas Sargent e Neil Wallace publicaram o provocativo artigo intitulado "Some unpleasant monetarist arithmetic", demonstrando o perturbador resultado teórico de que, na ausência de uma política fiscal responsável, no médio prazo a política monetária sozinha não consegue estabilizar a inflação.
Por esse motivo é uma boa notícia que o setor público consolida- do tenha produzido no ano passado superavit primário de 1,9% do PIB, ou R$ 91 bilhões.
Em que pese o resultado ter contado com R$ 35 bilhões de receitas extraordinárias que não se repetem todo ano, o fato de a perda de receita fruto das diversas desonerações praticadas nos últimos anos representar renúncia fiscal ainda maior sugere que há espaço para uma rápida recomposição do superavit primário na casa de 2% ou pouco mais. Basta que haja a revisão da política de desoneração fiscal dos últimos anos.
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